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平安证券晨会纪要-191009

更新时间: 2019-10-10

  核心观点:全球经济下行中趋于收敛,宽松周期确认,负利率问题凸显。美国制造业PMI跌破50,非农与零售销售数据均有所下行,美国经济下行压力加大,丰田全新一代RAV4售价曝光 这项功2019-10-09。其消费强、投资弱的分化局面可能转为消费投资双弱格局。全球经济在下行中趋于收敛。随着美联储连续两次降息以及欧央行降息&重启QE,全球央行货币政策确认进入宽松模式。在这样的经济背景下,全球负利率问题再度凸显并可能持续。与2016年相比,本次出现负利率的发达国家数量更多、利率跌幅更深、负利率持续时间更长;这可能给金融稳定造成负面影响。低利率甚至负利率的延续,将使得以金银为代表的贵金属迎来较好的投资机会。

  行业专题报告*汽车及汽车零部件*丰田汽车电动化战略转型启示录-----多路线并重、开放共赢、持续投入*中性

  核心观点:丰田电动化战略转型及时,加速纯电和氢燃料车型发展。2015年的战略提出新能源汽车发展愿景,以HEV技术为核心,目标2025年之前HEV车型年销量达到150万辆,同时开发新一代电池、电机等技术,可满足于PHEV和BEV车型的应用,推动FCV等技术开发并加快普及速度。2017年的战略重视纯电动车的布局,目标2030年全球年度销售550万辆电动化车型,包括100万辆的BEV和FCV,到2025年每种车型均配备电动版本。燃料电池车型在2020年实现车型的多样化,包括商用车和乘用车车型。2019年的战略将原计划于2030年实现目标提前至2025年实现。。投资建议:

  丰田是全球头部汽车企业,具有HEV和氢燃料电池的技术优势,同时在电动化领域的快速转型,加速中国市场的布局,国内相关企业或将受益,推荐广汽集团(广汽丰田将作为丰田在中国的重要切入口实现电动化战略)、比亚迪(在电池和车型开发与丰田达成深度合作)。